华兴投资乐视了吗？
需要明确一点事实：华兴并没有“投资”乐视。 其次，再说点别的。 对VC/PE来说，最理想的情况是所投企业上市，获取高额回报；最糟的情况是所投企业破产清算，损失全部本金。华兴投资乐视应该说是处于比较糟的境地，但还不至于“全军覆没”。从媒体披露的信息看，华兴目前仍然掌握着部分乐视的股权。对于VC/PE来说，手中持有一点儿可退可进的棋子，比全输光要好。
2015年，在乐视股价巅峰时期，华兴已经通过二级市场减持和协议转让的方式套现近8亿元（具体数据可以参考“如何评价 36 氪联合华兴易凯发布《 2014-2015 中国移动互联网产业白皮书》？），这个收益应该是远远高于其当初投入的资金的。所以，华兴其实并没有太严重的资金损失。 不过，对于vc/pe机构而言，最看重的是它的品牌影响力和项目后续融资的影响力。如今，很多创业者看到vc/pe的投资逻辑后都会打个问号——该机构此前在乐视上的投资亏损这么严重，会不会影响它对下一轮的估值？
当然会！只不过，这种负面影响不会立刻显现出来。对于vc/pe机构来说，最重要的是要在被投资企业出现财务危机之前将其出售以实现退出，这样才不会造成损失。如果等到企业倒闭或者资不抵债再进行处置，vc/pe即便能收回部分款项，也已经没有多少价值了。我们常说vc/pe机构的退出是其投资能否成功的最后关键一步。
现在来看，华兴本来可以顺利退出的。2015年下半年，在乐视股票上涨的情况下，华兴本可以有较多选择。它既可以继续持有待涨，也可以适时套现，甚至可以做做功课让乐视再融一点钱。但可惜华兴当时或许为了求稳，或许为了赌一口气，竟然选择了长期持币观望，坐视机会流失，直至败局难收。 对于vc/pe行业来说，乐视并非一个特别重要的案例。真正值得思考和研究的问题在于为什么华兴会在这次投资中犯下如此低级的错误。我想，也许是因为华兴在第一次套现之后过于自信，加之大环境一直相对宽松，使得华兴在第二次出手的时候没有了戒心，最终落入贾跃亭精心设置的圈套而不自知。