中国如何防止热钱冲击?

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其实这个问题在09年金融危机的时候有过一次讨论,当时美国次贷危机,全球金融市场大幅波动,我国也出现了股汇双杀的场面(415股市暴跌、人民币汇率巨幅震荡),为了避免出现08年的金融危机,我们国家果断采取货币政策工具(非常规货币财政政策工具),以市场利率为基础,同时加大政府债券发行力度(7.37万亿元国债和政策性金融债务),提高社会融资规模,实现金融调控目标。 结果表明,我们的应对是成功的,有效地阻止了金融危机在国内的蔓延,实现了保增长的目标。但代价也是巨大的,因为通过增加政府负债的方式来刺激经济,从长期来看是对经济发展不利的。而且这次危机对于出口导向型经济的损害也非常大,为了对冲外部需求下降带来的影响,我们国家采取了扩大内需的策略,效果虽然显著,但是消费和投资增长的过快也会带来新的问题;另一方面,资产价格大幅度缩水,居民财富受到了严重的打击,在刺激消费的同时如何调节收入分配也是一个很大的难题。

说到热钱不能不提到国际收支贸易差,2006-2007年间经常账户顺差和资本项目逆差的巨大反差,使得国外热钱流入量大幅增加。根据你的题目,我想问一下你说的“热钱”是指什么?是国际收支贸易差额还是资本项目逆差?这两者是有区别的。如果是前者的话很好解决,把人民币升值压力释放出来就可以达到目的;如果是后者的话就不太好办了。毕竟现在我国的金融监管体系还不太完善,存在很多漏洞,而且金融机构的市场化改革也不到位,央行直接干预外汇市场的力度又受到汇率目标的约束(浮动汇率制度下的目标区间管理),所以现在的对策应该是先内部后外部,首先解决自身的问题,然后才能考虑对外的问题。

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跨境资本流动管理,短期资本流动管理,尤其是对“热钱”的管理是实现中国金融安全的重要一环。对于热钱冲击,应实行“防、堵、疏”三合一的管理策略。

一、在宏观层面进行有效的热钱流动预警和管理,加强跨境资本流动管理和金融监管

完善现有的跨境资本流动管理,加强监管和跨境资本流动管理的协同,防范跨境资本大进大出扰乱经济金融秩序。提高对资本流动的监测和预警水平,健全热钱流动的监控和预测模型体系。

二、在中观层面建立有效的风险防火墙,采取相应的应对措施,加强金融市场的自我调节和修复能力

一方面,保持充足的外汇储备,构建有效的外汇市场防火墙,从而缓冲和化解热钱冲击对国内经济金融的冲击和扰乱;另一方面,加强我国金融与资本市场改革和开放,加强金融市场自身的自我调节和修复能力建设,从而有效地化解和分散热钱流入带来的冲击。

三、在微观层面加强金融机构自身的风险管理,防止热钱冲击破坏自身的稳健经营

对于热钱的大进大出,金融机构等经济主体,应加强自身金融风险管理,保持自身的资产结构和期限结构的审慎搭配,提高防范和抵御热钱流动冲击的风险防范能力和稳健经营和运行能力。

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