分级基金多可怕？
楼上的很多分析都很专业，也涉及到了很多专业的知识，非常值得学习和参考。 作为一个在基金公司做过产品开发的人，从另外一个角度来谈谈这个问题。 首先，需要明确一点，无论是否分级，基金都是一种风险转移的工具（虽然这种功能常被忽略）。任何基金都不可能保证一定盈利或者一定规避亏损。但是，基金的“分”与“不分级”的确会对投资者产生不同的影响，需要投资者加以判断和选择。
首先，我们需要了解什么是基金的“分”与“不分级”。 从结构上，可以看成是基金资产的分配问题，把基金资产如何分配到不同投资标的这一过程称为基金的“分”。 如果一只基金采取“分”的方式，意味着基金按照一定策略将基金资产分配到一个或多个投资方向上。
举例，如果市场上涨1%，基金预计收益应该为1.2%。由于采用了“分”的策略，0.2%的收益将被分配给不同投资方向上的标的，比如债券可能会获得0.15%的收益，股票可能是0.02%的收益，其他资产可能根本没有收益甚至会产生少量亏损。最终，实际上涨1.2%，下跌0.8%。 反之，如果不进行“分”的操作，意味着基金资产将会集中投资于少数几种标的资产上。例如采取重仓持股的模式。假如采取该模式，同样上涨1.2%，由于采用重仓持股的模式，很可能获得的收益会接近2%；同样的，跌幅0.8%时，有可能只亏损0.4%。 当然，实际没有这么绝对，因为要考虑基金经理的调整和对冲能力。
其次，我们谈一下对于投资者来说什么样的基金需要“分”，或者说哪些情况下需要“分”。当基金面临较大系统性风险的时候，需要对基金进行“分”的操作。这时候往往也是投资者需要赎回本金或收取收益的时机。
举个简单的例子，假定有一篮子的基金，它们的预期年化收益率分别为9%、7%、5%……当前市场整体处于下跌状态，系统风险较高。在这种情况下，需要对这篮子基金进行“分”的操作，即分别计算每个标的的风险调整收益，通过仓位调整或适当减持的方式来降低整个组合的风险。
反过来，如果是一篮子净值型理财产品，或者是一篮子信托计划，当中部分标的可能会达到8%的预期收益率，而其他的标的可能只有3%，这种情况下就不需要进行“分”了。因为在组合里具有明显的低回撤和高收益的品种，总体风险已经较低了。
最后，需要指出的是，并不是所有的基金都要进行“分”操作。对于一些纯交易型的基金，由于不持有头寸，也就不存在仓位的问题，当然也就不用进行“分”的操作了。