2016年利东西还是南北？
需要明确一点：影响股市走势的因素有很多。有短期因素也有长期因素；有直接因素也有间接因素……这些因素大致可分为两大类——基本面因素和情绪面因素。 基本面因素包括宏观经济数据（GDP、CPI、PPI等）、行业数据（房地产、钢铁、煤炭等板块的数据）、企业盈利数据以及政府政策等等。这些因素会直接影响股价的走势。比如今年第二季度央行一直持续降准，市场流动性充沛，对于金融地产为代表的低估值板块形成强劲推动力。
当然还有像今年夏天北方的暴雨成灾，让部分行业遭受重创，甚至因此亏损，也是属于基本面的影响因素。 但是大多数时候我们关注的基本面信息都是过去式。它已经反映出曾经发生过的历史事实，对未来股价走向究竟应该“向前看”还是“向后看”其实很难得出准确结论。
这时候就需要考虑另一个影响因素——情绪面因素。而投资者心理就是最典型的情绪面因素。 比如之前中石油暴跌至跌穿发行价时，舆论一片喊“底”声浪高亢，结果后来继续一泻千里创出新低。或者如最近白酒股的持续下挫，原本在二季度创下新高后各路机构纷纷看好，然而现实却是越涨越卖。投资者情绪在这过程中发生了非常戏剧性的变化。而这种以群体行为主导的“羊群效应”，会直接刺激股市波动率上升。这一点在A股表现得尤为明显。 这并不是否认基本面的重要性。而是在提醒大家在分析市场行情的时候不要过于僵化，一定要动态地看待问题。
回到这个问题上来，究竟是“利好出尽是利空”，还是“利空出尽才是利好”？这其实反映的是一种心态——“盼涨”还是“盼跌”。如果站在单边行情的思维定式中，那么前者是正确的。因为期待总是越涨越兴奋。但若是将目光放得更加久远一些，考虑到各种不确定因素的影响，后者显然更恰当些。毕竟风险是涨出来的，机会是跌出来的。 在我看来，目前A股正处于一个磨底的阶段。所谓“底部”不是指某个具体的点位，而是指一种状态——市场信心恢复的状态。只有当悲观预期逐渐修复，多空双方博弈达到新的均衡，股市才能脱离底部、步入正轨。